在11月22日開(kāi)幕的2007年中國(guó)國(guó)際銀行會(huì)議上，《亞洲銀行家》雜志研究部高級(jí)研究員張威在談到中國(guó)資產(chǎn)證券化時(shí)表示，盡管地區(qū)市場(chǎng)環(huán)境消極并充滿挑戰(zhàn)，中國(guó)資產(chǎn)證券化進(jìn)程仍舊穩(wěn)步前進(jìn)。
證券化曾經(jīng)被視為華爾街的一項(xiàng)偉大金融創(chuàng)新，旨在幫助填平借款者、銀行以及投資者之間信用鴻溝。但是最近以來(lái)，人們往往將其與層出不窮的賬目外會(huì)計(jì)丑聞、令人誤導(dǎo)的投資評(píng)級(jí)和不可靠的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)模型聯(lián)系到一起。
抵押貸款支持證券（MBS）是亞太地區(qū)證券化市場(chǎng)發(fā)展的原動(dòng)力，但目前市場(chǎng)對(duì)結(jié)構(gòu)性證券和房地產(chǎn)市場(chǎng)的負(fù)面情緒卻給MBS的發(fā)行帶來(lái)了壓制性壓力。這是自從1997年亞洲金融危機(jī)以來(lái)，亞太地區(qū)證券化發(fā)行經(jīng)歷了第一次下滑，今年前三季度發(fā)行總價(jià)值比去年同期下降2.7％至720億美金，其中，第三季度資產(chǎn)證券化發(fā)行總價(jià)值相比去年同期即已縮水超過(guò)一半至116億。
這與北美和歐洲市場(chǎng)的下降趨勢(shì)不謀而合，這兩個(gè)市場(chǎng)目前都由于美國(guó)次級(jí)貸危機(jī)所造成的投資者負(fù)面情緒而導(dǎo)致證券市場(chǎng)止步不前。然而，在相對(duì)不夠發(fā)達(dá)的中國(guó)證券化市場(chǎng)，交易仍舊處于起步上升階段，從今年十月工商銀行試發(fā)行的5.4億美元資產(chǎn)支持證券可以略知端倪。
“頗具諷刺意味的是，現(xiàn)在全球性的信用市場(chǎng)危機(jī)極大影響了亞太地區(qū)資產(chǎn)證券化的市場(chǎng)活動(dòng)。而1997年時(shí)，正是當(dāng)年的亞洲金融危機(jī)最先加速了本地區(qū)證券化的發(fā)展進(jìn)程，”張威認(rèn)為“亞洲金融危機(jī)造成相當(dāng)數(shù)量的公司貸款壞賬，韓國(guó)、馬來(lái)西亞和泰國(guó)的監(jiān)管當(dāng)局因而尋求證券化技巧來(lái)處理那些財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)并以此換回刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展所需的資金。”
證券化的過(guò)程涉及到大型金融機(jī)構(gòu)和公司對(duì)信用資產(chǎn)和現(xiàn)金流的聚集和轉(zhuǎn)移至一個(gè)特別目的的載體（SPV）。SPV通過(guò)發(fā)行證券融資，然后向原機(jī)構(gòu)支付對(duì)價(jià)。通過(guò)這種方式，風(fēng)險(xiǎn)較高或者流動(dòng)性不強(qiáng)的信用資產(chǎn)和現(xiàn)金流被轉(zhuǎn)化成流動(dòng)性較高、風(fēng)險(xiǎn)較低的證券。
信息來(lái)源：《證券日?qǐng)?bào)》
